火力全开 Sapura Energy (5218)

上个星期，万众瞩目的OPEC大会结束了，决定了增产每日100万桶原油。但是这明显低于之前减产的每日120万桶，而且基于美国对伊朗重启全面制裁和委内瑞拉的内政情况，导致其原油供应少于之前被安排的生产目标。填补了两国的空缺后，增产量预料会比100万桶来得少。在看看需求方面,根据上周美国Energy Information Administration (EIA)，原油库存减少了989万桶，相比预期257百万桶，多减少了731百万桶！由此可见，油价要维持在70美元以上不是难事。油价的稳定会刺激更多原油上游的资本投资，间接带动沙布拉能源旗下三大业务，工程和建筑业务（Engineering and Construction)，钻井业务（Drilling)和油气勘探及生产(Exploration and Production)。这对曾经不利消息一摞摞的沙布拉能源（Sapura Energy)迎来了春天。

Source: Oilprice.com

Source: Inventing.com

在2011年，前身沙肯石油（SKPETRO)是肯油企业（KENCANA)和沙布拉石油(SAPCRES)

合并，再上市的油股。其掌托人是敦马的儿子丹斯里莫扎尼和丹斯里沙里爾三蘇丁。上市后，公司随着油价屡创新高，股价一度到达到4.96令吉（2013年12月30日），成为了当时风骚一时的油股。直到2014年，石油价迎来了寒冬，油价滑落，全球油公司削减资本支出，公司业绩也盛极而衰，牵连股价跌至2016年的1.30令吉。但一波未停，一波又起，丹斯里莫扎尼宣布2017年11月完全脱售公司股分，受到明星效应影响，股价跌破了１令吉。今年，公司股价还是陆续遭到打击，3月份宣布大亏损25亿令吉（21亿令吉impairment loss)，股价创新低39.5sen。另外在在5月31日，公司被MSCI国际指数除名，股价实在是元气大伤。

Source: SAPNRG Q1 report

在6月29日宣布的第一季报，公司营业额报10.55亿令吉，亏损1.37亿令吉。旗下工程和建筑业务和油气勘探及生产业务都带来营业利润(operating profit)，但是钻井业务亏损，旗下工程和建筑业务的营业额也较去年跌了44.6%。这主要原因是这两个业务的复苏缓慢。但沙布拉能源在今财年积极投标新合约，开年至今已经成功获得了45亿令吉的工程和建筑业务和钻井业务的合约，离今年55亿令吉的目标已靠近。这些合约预计能贡献于现财年与接下来的营业额。至今公司的Orderbook达到了167亿令吉。除此之外，4月11日，旗下油气勘探及生产（E&P）已与PETRONAS Carigali Sdn Bhd和Sarawak Shell Berhad签署了"Final Investment Decision"开发砂拉越SK408区块（拥有40%的开採权益）。油田则预计在2021年正式投產，天然气產量將预计能从现有的200万桶增至1200万桶。在开源方面，公司也在积极地把自己定位在国际市场，其中市场包括中东，东南亚，印度，非洲，墨西哥，纽西兰等等，这可让公司在2018到2025年有更大的竞标市场。

Source： SAPNRG Financial Report

Source: Theedgemarkets.com

今年的另一个重点就是减债。该公司有150亿令吉的债务，其中大部份是在油气业最高峰周期时收购资产，而这些资产被减记，不过，债务却依然存在。公司不排除将旗下油气勘探及生产分拆上市，这一来能有效缓和债务和利息成本，也能缓和他在2021年为发展SK408气田活动所背负的6亿令吉资本开销。旗下油气勘探及生产（E&P）上市很可能成为接下来股价回升的催化剂。

Source: Bursamarketplace.com

有大马投行认为，目前沙布拉能源的股价被低估，仅占SOP估值2.27令吉的28巴仙。净每股有形资产为1.58令吉，是现在股价0.64令吉的两倍。目前有11家投行持“买进”，4家投行持“强买进”，平均目标价为0.892令吉。相信许多人都对它虎视眈眈，股价很可能一触即发

沙布拉能源有强劲的执行记录,在赢取新合约上占有一定的优势。2018财年大幅度减值（impairment）后，预计已经完全止血。再加上油价好转的大环境之下，沙布拉能源是否能，无后顾之忧，火力全开？值得关注！