相信大家对手套股并不感陌生，近年来的手套股价不断创新高，先是Harta涌进KLCI 30大,Topglov市值涨到RM 14bil大关，带着要纳入Fortune Global 500的目标继续向前迈进。手套股的P/E也跟着股价水涨船高，Harta(P/E=43)和Topglove(P/E=33)，证明市场也愿意给予手套股更高的估值，手套股迈向蓝筹之路也慢慢成型。
那Supermax是否能顺势而行呢？ 今篇为大家做个详细介绍。
简介
-Supermax Corporation Berhad是四大手套股之一，主要生产医用手套，主要为橡胶(latex）手套和丁腈（Nitrile)手套。
-出口至160个国家。出口美国-45%，欧洲-28%，亚洲-25%和非洲-20%。目前手套 Market Share站11%
-拥有11工厂，并持续扩充与翻新，预计2019下半年年产量达272亿只。
-马来西亚第一家隐形眼镜制造商，目标要成为隐形眼镜Big 5。拥有1家可24小时运作的高自动化工厂，年产量达7千万个，计划10年内增加至20亿个。
公司有利因数：
-地理优势，靠近原产料
-技术诀窍(technological know-how),规模经济(economies of scale)
-强势的行业
-高运营效率
-领导人
1) 郑金森 (Dato’ Seri Thai Kim Sim, Stanley) - 持股20.96%
2) 陈美玉 (Datin Seri Tan Bee Geok, Cheryl) - 持股10.54%
前景
手套
-过去20年，马来西亚是手套市场领导者，站全球市场Market Share的68%。
-目前全球需求为2700亿只手套，MARGMA预计手套市场会2016到2020有10%成长（CAGR)，归功于：
1）全球各地政府机构实施更严格的医疗保健法规，特别是适当的医疗级(Medical Grade)手套。
2）亚洲市场尤其是中国和印度的市场具有庞大潜力，亚洲市场的Per Capita Consumption是平均一年5.5双，而美国和西欧是一年平均75双，亚洲市场市场很大，尤其是中国和印度。
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| The Edge, 24 Aug 2018 |
-Supermax厂房10及11已在2017年杪投运，并预计建设厂房12，同时将重新建设及更换旧厂房设备以改善生产线，预计可在今年第三季至明年下半年完成，在完成后年产能料增至272亿只。
- Supermax料将是中美贸易战的受惠者，因为胶手套是美国追加中国价值2000亿美元关税的商品之一。 中国出口到美国的医用手套70%是乙烯基（vinyl ）手套，30%属橡胶
或橡胶合成手套(Rubber & Synthetic)手套。
-目前我国的胶乳(latex)需求的90%是进口的，主要来之泰国。MARGMA计划4年内把本地供应提升至30%到40%，以提高竞争力。
- 全球隐形眼镜的CAGR（2016到2024）为6.9%。
-Supermax已经陆续拿到了各国营运执照，产品出口至Canada, US, Brazil, United Kingdom, Hong Kong, Korea, Italy, Slovenia, Hungary, Cambodia, The Netherlands, Colombia and Bhutan等60个国家（2017年仅30个国家），目前有8个Distribution Centre。
- 近期更成功进军日本全球第二大隐形眼镜消费国。而且Supermax获得营业执照的速度惊人，在制度严格的美国和日本也获得营业执照也只需1到2年。
- 隐形眼镜的厂房属全面采用机器生产，趋向工业4.0发展，只需要极少量外劳人力。
-隐形眼镜业务预计2019下半年贡献盈利。
-现阶段正等待中国的营运执照申请结果(2015年申请）。
管理层
郑金森&陈美玉
-郑金森曾是GE 13反对党高调支持者，次举为他带来很多麻烦，
今年4月向纳吉公开道歉。谣言称，道歉的原因：
a） 旗下在雪兰莪的两个工厂扩展有2.5年delay，主要因为水供问题，刚巧国政正攻击着雪州水务问题。
b) 因2007年Insider trading定罪的他希望获得轻判。
- 因为Insider trading，双双被定罪5年。
-定罪后郑金森大派定心丸,九月的回应要点如下：
“We have been building the business where none of us is indispensable. With or without me, if the plane goes down, business runs as usual,”-定罪后郑金森大派定心丸,九月的回应要点如下：
“[For example,] our stock management team has been with us since 1991 — the last batch we recruited was in 2006. This means [the team members] have at least 12 years of experience,”
摘自：http://www.theedgemarkets.com/article/road-ahead-supermax
临时继承人
1）郑崇洁 （Cecile Jacklyn Thai）
- 郑金森女儿，29岁
-专长于市场营销与战略管理
- 被委任为 Aveo Vision的CEO。
- 郑金森外甥, 39岁
- 在公司有17年经验- 事后被委任为公司的执行董事。
-可见郑金森和陈美玉在公司的影响力不会受到牢狱之灾而减少，事后也有“自己人”在掌托公司去向。
-身为创办人的两夫妇对公司有一定的执着，郑金森在访问时称说过“I built this business for my next generation,” ，甚至把Supermax旗下两大手套品牌Maxter及Aurelia都以两个孩子的名字命名。
风险
-政府设立严格外劳条例，并有意提高的最低薪金。但是手套工厂已逐渐转向自动，对外劳人力需求会变小。
-四大手套公司正积极扩展产量，根据肯纳格预计，一旦四大天王完成增产工程后，市场会出现Oversupply的状况。
同行与估值
同行比较可以参考上篇。
- Supermax的P/E目前在四大手套股中最低,P/E 18左右。
- 股价目前正大幅度回调，估值也越来越吸引，但支撑有待确认。
文章只供投资参考，并非买卖建议，买卖自负。
谢谢你
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